近日，中国南方航空、中国东方航空和中国国航先后宣布，拟购买总计292架空客A320NEO客机，目录价格总计为372.57亿美元，折合人民币2400亿元以上。据报道，本次采购计划不仅是中国南航史上数量最大、金额最高的单笔订单，也是三大航空央企的史上最大订单。

(相关资料图)

对于本次“世纪订单”，各方反响表现强烈。在海外方面，外媒报道显示，波音公司对于中国多家航司订购空客飞机表示失望；波音发言人称：“作为与中国航空业有50年关系的美国最大出口商，地缘政治差异继续限制美国飞机出口，这令人失望。”反观国内，包括国产C919在内的商用大飞机产业概念也受到市场的广泛关注。

然而，不同于形形色色的热切期盼与宏达展望，本次世纪订单对于国内相关领域的实际影响还是需要从两个层面上脚踏实地、冷静看待。

一、概念畅想还需结合现实，坚定推进国产项目才是正道

总体来看，围绕本次订单的热议重点主要集中在围绕订单展开的政治博弈猜想与围绕国产大飞机的未来需求展望。对于这两个方向，不论是过度乐观热议，还是极度谨慎悲观其实都需要警惕。

1.订单背后在商言商，适航取证实事求是

就本次订单本身而言，政治博弈的色彩很可能并没有市场热议中的那般重要。

一方面，针对本次订单，国内航司一致强调，选择空客A320NEO的一个重要原因是产品的性能表现；毕竟，A320NEO作为空客最新一代窄体客机机型，其在燃油经济性/碳排放、机体维护和单座运营成本方面相比现款的A320系列都有明显提升。

另一方面，本轮大规模订单其实并非无迹可寻。有媒体观点指出，早在2019年3月我国对欧洲进行国事访问期间，我方就已经与法国方面签下了300架空客飞机的购买协议（290架A320系列与10架A350系列产品）；

考虑到2019年协议在实操层面上属于框架性协议，本次宣布的292架飞机订单实际上是落实协议价的具体订单。可以说，本次“世纪订单”本质上也可以视为是我国高度遵守商业信誉的实际行动体现。

至于围绕国产C919适航资格的种种猜测畅想，需要注意的是，适航资格意味着一款航空器的安全性、可靠性等关键表现足以满足大规模商业运营使用要求。换言之，国产C919能否取得相关适航资格的核心只在于产品本身的性能表现是否足够优秀，而不是单纯依靠谈判与博弈就能够获得的。

此外，参考一直以来的商业大飞机发展经验，在国产C919获得我国国内适航证之前，所有关于海外适航资格的幻想无异于空中楼阁。

图：适航证取证流程

图片来源：银河证券

2.打开格局看需求，国产大飞机前景

着眼国内市场，本次的大规模订单对于国产大飞机的需求影响有限。从机型定位来看，本次订购的空客产品与国产大飞机在目标市场上并没有实际的直接冲突。

一方面，我国目前已经开始投入商业运营的自产飞机ARJ21系列在性能指标上属于支线飞机，与可作为干线飞机的空客A320系列的市场定位并不完全重合；另一方面，虽然国产C919与空客A320系列的市场定位基本一致，但是由于C919尚未取得适航认证，两者在中国市场也并不存在直接竞争。

就数量规模而言，考虑到航空器订单交付的实际时间，本次订单的实际规模影响也同样有限。据统计，在2021年期间，空客公司总计向中国市场交付飞机142架，同比增长40%以上；然而，由于多重因素影响，波音公司在2021年基本没有向中国市场交付产品。

换言之，在新冠疫情背景下，我国的大型商用飞机年进口量乐观估计可能在150架左右水平。反观本次共计292架的“世纪订单”，协议的交付日期集中在2023年至2027年期间；可以说，在波音真正重返中国市场之前（2022上半年波音仅向中国市场交付1架商用飞机），本次订单在规模上实际已经给国产商用大飞机“预留”了可观的市场空间。

二、大飞机产业离不开全球供应链，中国企业有望“双赢”

纵观全球商用大飞机行业，供应商的全球化配置的大势之下，供应链本土化势头也十分明星啊。总体上，从空客集团与波音公司的供应商结构来看，全球化的供应商配置是两大商业大飞机巨头共同的供应链特征之一。

就具体细分而言，两家企业总部所在国的供应商数量占比最大；若考虑到空客集团在欧盟范围内的跨国背景，欧洲供应商在全部空客供应商中的数量比例也达到了68.36%左右。换言之，供应商的本土化是两大商业飞机巨头另一个共同的供应链特征。

面对上述大飞机产业特征，中国航空装备制造企业大有可为。立足眼下，国内相关龙头企业将直接受益于本次空客的“世纪订单”。根据空客2022年7月1日最新发布的合格供应商名单，入围的中国企业（含台湾与香港地区）共计73家，其中包括4家台企与1家香港公司。

在地理分布上，相关企业主要集中在京津冀、长三角等经济产业相对发达地区以及沈飞、西飞等核心航空装备产业集群所在地。就企业资产关系与类型而言，与中航工业集团存在资产关系的企业共计11家，国资企业在全部国内供应商中占比较少。

在业务分工方面，国内相关企业主要集中在原材料及零部件生产、机体结构件制造以及供应链与设计服务领域；其中，中航工业旗下的核心主机单位基本都有参与。

放眼未来，随着国产C919项目的不断推进，国内的产业配套企业将在机型成功商业化之后持续受益于商飞供应链的本土化水平提升。

参考资料：

20220703-浙商证券-浙商证券三大航购买空客飞机深度点评：三大航下单292架空客飞机，不影响十四五航空供给增速下降确定性

20220708-德邦证券-德邦证券国防军工行业周报：三大航司采购空客飞机利好转包产业链，关注中报投资机会

20220616-中航证券-中航证券国产民用大飞机行业深度报告：御风而起，鹏程万里

20210117-银河证券-银河证券C919适航取证进程及市场空间展望：大飞机系列之一，大鹏何日同风起？

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：宋诚（登记编号：A0740120060011）