薛瑾 黄一灵

近日，不少保险公司陆续公布5月万能险产品的结算利率，相较于去年同期，部分万能险产品的结算利率继续调降。而去年上半年，万能险结算利率就经历了比较明显的趋势性下调。

业内人士认为，在市场利率下行及保险公司投资压力增大的背景下，今年以来，这种调降虽然步伐放缓，但趋势未止。未来，万能险产品利率还有一定调降空间。

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结算利率继续下行

中国证券报记者查阅Wind数据和多家保险公司网站发现，6月1日起，不少万能险产品已经更新5月的最新结算利率。相较于去年同期，部分产品结算利率出现进一步下调。

例如，华泰人寿旗下的新财富金账户年金保险（万能型）、金管家终身寿险（万能型）等产品今年5月年结算利率为3.5%，而去年5月为4.6%。中英人寿旗下中英人寿财智人生终身寿险（万能型）等产品今年5月年结算利率为3.5%，而去年5月为3.8%；鑫管家年金保险（万能型）等产品今年5月年结算利率为4.3%，而去年5月为4.7%。

数据显示，截至今年一季度末，1800多款万能险存续产品中，约有五分之一的产品结算利率相比去年底进行了下调。

从历史情况来看，万能险结算利率较长一段时间内明显高于很多银行理财产品收益率，又因兼具保险和投资理财双重功能，曾受到不少投资者追捧。记者注意到，去年，万能险结算利率就经历了比较明显的趋势性下调，不少产品调降幅度较大。就在2022年初，5%的年结算利率并不鲜见，到了2022年末，5%的年结算利率已经寥寥无几。

与险企投资收益关联性强

“市面上的万能险产品大多数有两个账户：一个用来保障，另一个用来投资。万能账户只是一个附加险，它一般会搭配主险进行销售，主险通常是年金险、终身寿险等。”一位保险经纪人表示，万能险有两个关键利率，一个是保底利率，写进保险合同；另一个是实际结算利率，保险公司可调整。万能险的结算利率与保险公司选取的投资组合收益情况有强关联性。

按照监管要求，保险公司应当主要根据万能单独账户资产的实际投资状况并结合对未来投资收益率的预期等因素，合理审慎地确定万能险结算利率，并定期评估结算利率水平对公司资产负债匹配状况的影响，根据评估情况动态调整结算利率。

业内分析人士认为，在市场利率下行以及保险公司投资压力增大的背景下，未来，为了防止“利差损”，万能险结算利率仍有一定的调降空间。同时，具有较高保底利率的产品也将进一步减少。

“大部分了解万能险的客户都是比较看中它的万能账户。”一位保险规划师说，“万能险保底利率一般只有1.75%，好一点的有3%，这里差距还是很大的。从长远来看，利率下行是大趋势，很可能大部分万能险到后面就趋近保底利率了。”

不过，分析人士也指出，万能险结算利率的下调将更加趋向渐进式。“在各家保险公司‘内卷’严重的情况下，万能险结算利率短期内大幅下调的可能性不大。”一位业内人士称，如果结算利率明显低于其他公司，就可能面临着客户的流失，因此保险公司也在使出浑身解数，在避免“利差损”的同时，尽可能给出客户更高收益。

吸引力下滑

在万能险营销过程中，交费灵活、可追加保费等特征常被突出强调。“很多客户购买万能险，其实更看重账户的追加保费功能。”广州一位互联网保险经纪人表示，万能账户相当于一个灵活的“存折”，未来如果有闲钱，在市场利率较低的情况下，仍能以相对较高且确定性较强的收益把钱放进万能账户累积生息。“不过，一般万能险都会约定，经保险公司审核后，才能追加保费。”

但中国证券报记者调研发现，万能险保费追加真正实施起来并不那么容易。部分保险消费者反映，在追加保费时，遇到保险公司“系统维护”或直接拒绝追加等情况。

“万能账户追加保费这个条款，我看到的很多都是没有在合同里明确落实的，保险公司可以按照加保时的规定审核是否可以追加。很多万能账户说是可以追加，有些宣传的时候甚至说可以无限追加。这种只要不落实在条款里，都是不确定的。”一位保险业内人士提醒。

万能险在走过几年前的高光时刻之后，吸引力也在下滑。目前，很多保险经纪人在给客户制定中长期理财型保险规划时，不推荐客户购买万能险，而是推荐预定利率相对较高的增额终生寿险产品等。

事实上，万能险也是寿险公司退保的“重灾区”。各公司披露的偿付能力报告公布的退保金额前三名产品和综合退保率前三产品，万能险出现频率居高不下。例如，华泰保险集团2022年度偿付能力报告摘要显示，报告期内，华泰人寿退保金额居前三位产品中，万能型产品占两个；综合退保率居前三位产品中，万能型产品也占两个。